ทองคำยังน่าสนใจอยู่หรือไม่?
เจาะ 4 ปัจจัยหนุนราคาทองคำในระยะข้างหน้า
ปี 2025 ทองคำยังคงโดดเด่นในฐานะ “สินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยง” ท่ามกลางความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจโลก ทั้งจากภูมิรัฐศาสตร์ที่ซับซ้อน แรงซื้อของธนาคารกลาง และทิศทางการเงินที่เปลี่ยนผ่านสู่ช่วงดอกเบี้ยขาลง
แม้ในช่วงปลายตุลาคมราคาทองคำจะปรับฐานราว 10% จากจุดสูงสุด แต่ ภาพรวมทั้งปีและแนวโน้มในระยะข้างหน้ายังเป็นเชิงบวก
รายงานจาก World Gold Council (WGC) เรื่อง Gold Demand Trends Q3 2025 ชี้ว่า ความต้องการทองคำทั่วโลกเพิ่มขึ้น 3% เทียบกับเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า (YoY) แตะ 1,313 ตัน ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดในรอบหลายปี
และราคาทองคำเฉลี่ยไตรมาส 3 ปี 2025 อยู่ที่ 3,456 ดอลลาร์ต่อออนซ์ (+40% YoY) สะท้อนถึงแรงซื้อที่ต่อเนื่องจากทั้งภาคการลงทุนและการเข้าซื้อของธนาคารกลาง ซึ่งยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญต่อทิศทางราคาทองคำโลก
ปี 2026 ทองคำจะยังคงได้รับแรงหนุนต่อเนื่อง โดยเฉพาะจาก การสะสมทองคำของธนาคารกลางทั่วโลก ซึ่งยังอยู่ในช่วงขาขึ้นและ “ยังไม่แตะจุดอิ่มตัว”
ผลสำรวจ Central Bank Gold Reserves Survey 2025 ของ WGC ระบุว่า
กว่า 76% ของธนาคารกลางทั่วโลกคาดว่าจะเพิ่มสัดส่วนทองคำในทุนสำรองภายใน 5 ปีข้างหน้า
ขณะที่ 95% ของผู้ตอบแบบสอบถามมองว่า การถือครองทองคำอย่างเป็นทางการจะเพิ่มขึ้นภายใน 12 เดือนข้างหน้า
แนวโน้มดังกล่าวสะท้อนว่าธนาคารกลางยังคงมอง “ทองคำ” เป็นสินทรัพย์เชิงยุทธศาสตร์เพื่อรักษาเสถียรภาพของทุนสำรอง โดยเฉพาะในประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ที่ต้องการลดการพึ่งพาสกุลเงินดอลลาร์
นอกจากนี้ WGC ยังชี้ว่า ความต้องการทองคำจาก ตลาดเกิดใหม่ในเอเชียและตะวันออกกลาง มีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง ทั้งจากความต้องการเชิงลงทุนและการใช้ในภาคเครื่องประดับ ทำให้ภูมิภาคเหล่านี้กลายเป็น “เครื่องยนต์หลัก” ของดีมานด์ทองคำในระยะกลาง
4 ปัจจัยหลักที่หนุนราคาทองคำในระยะข้างหน้า
- ความตึงเครียดในหลายประเทศยังไม่คลี่คลาย
แม้ความสัมพันธ์ระหว่างสหรัฐฯ กับ จีนจะเริ่มมีทิศทางเชิงบวก แต่ข้อพิพาทเชิงโครงสร้างด้านเทคโนโลยี การค้า และความมั่นคงยังไม่คลี่คลาย ขณะเดียวกัน ความตึงเครียดในตะวันออกกลาง ยุโรปตะวันออก และภูมิภาคเอเชียยังคงเป็นความเสี่ยงต่อระบบเศรษฐกิจโลก ปัจจัยเหล่านี้ช่วยรักษาความต้องการทองคำในฐานะ สินทรัพย์ปลอดภัย (Safe Haven) ในระยะต่อไป
- แรงซื้อสุทธิจากธนาคารกลางทั่วโลก
ธนาคารกลางทั่วโลกยังคงเดินหน้าซื้อทองคำอย่างต่อเนื่อง จากรายงานของ WGC ระบุว่าในไตรมาส 3 มีการซื้อสุทธิราว 220 ตัน เพิ่มขึ้น 10% เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า
ซึ่งเป็นการลงทุนจากธนาคารกลางหลายประเทศ โดยเฉพาะกลุ่มประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ที่ต้องการกระจายความเสี่ยงจากดอลลาร์สหรัฐฯ ทำให้อัตราส่วนการถือครองทองคำต่อทุนสำรองระหว่างประเทศเพิ่มขึ้นจาก 11.7% ในปี 2024 เป็น 17.8% ในเดือนสิงหาคม 2025
และจากผลสำรวจ Central Bank Gold Survey 2025 ของ WGC พบว่า
“กว่า 70% ของธนาคารกลางทั่วโลกยังมีแนวโน้ม “ซื้อทองคำเพิ่ม” ภายใน 12 เดือนข้างหน้า”
- แนวโน้มการผ่อนคลายนโยบายการเงินของสหรัฐฯ
หลังจาก Fed ปรับลดดอกเบี้ยนโยบายไปแล้ว 2 ครั้งในปี 2025 ตลาดคาดว่าอาจลดต่ออีกอย่างน้อย 2 ครั้งในปี 2026 แนวโน้มดอกเบี้ยขาลงกดดันให้ดอลลาร์อ่อนค่าและผลตอบแทนพันธบัตรลดลง ซึ่งโดยทั่วไปถือเป็น ปัจจัยบวกต่อราคาทองคำ
- ความต้องการทองคำเพื่อกระจายความเสี่ยง
ในช่วงที่ตลาดหุ้นทั่วโลกปรับตัวขึ้นแรงและมูลค่าหุ้นอยู่ในระดับสูง ทองคำยังคงเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่นักลงทุนให้ความสนใจ เพื่อกระจายความเสี่ยงและลดผลกระทบจากความผันผวนของตลาด
ข้อมูลจาก WGC ระบุว่า ความต้องการทองคำเพื่อการลงทุน (Investment Demand) ในไตรมาส 3 ปี 2025 เพิ่มขึ้นกว่า 134% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกปีก่อนหน้า (YoY) และมีแนวโน้มขยายตัวต่อเนื่องในปีหน้า
โอกาสและแนวโน้มในอนาคต
แม้ราคาทองคำจะมีการปรับฐานระยะสั้น แต่จากภาพรวมปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง ทั้งแรงซื้อจากภาครัฐ การลดดอกเบี้ยของ Fed และความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ WGC คาดว่าความต้องการทองคำจะยังอยู่ในระดับสูงใน ปี 2026 โดยเฉพาะในตลาดเกิดใหม่อย่าง จีน อินเดีย และตะวันออกกลาง
ในมุมมองเชิงกลยุทธ์ นักลงทุนชื่อดังอย่าง Ray Dalio เคยแนะนำว่า
“พอร์ตการลงทุนที่สมดุลควรมีทองคำราว 10–15%
เพื่อกระจายความเสี่ยงและรักษาเสถียรภาพในภาวะเศรษฐกิจผันผวน”
ดังนั้น การปรับฐานในช่วงปลายปี 2025 อาจเป็นเพียงการพักตัวระยะสั้นของแนวโน้มขาขึ้น และยังเปิดโอกาสสำหรับการทยอยสะสมเพื่อการลงทุนระยะยาว
⚠️ ข้อควรระวัง
บทความนี้จัดทำเพื่อให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุนเฉพาะบุคคล
ผู้ลงทุนควรพิจารณาความเหมาะสมกับระดับความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ
แหล่งข้อมูลอ้างอิง
- World Gold Council (WGC)– Gold Demand Trends Q3 2025
https://www.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q3-2025 - WGC Central Bank Gold Reserves Survey 2025
https://www.gold.org/goldhub/research/central-bank-gold-reserves-survey-2025 - China Gold Market Update (WGC, October 2025)
https://www.gold.org/goldhub/gold-focus/2025/10/china-gold-market-update-wholesale-demand-rebounded - Reuters – Global Gold Demand Climbs to Record High (Oct 2025)
https://www.reuters.com/world/china/global-gold-demand-climbs-3-quarterly-record-investment-soars-wgc-says-2025-10-30/ - Investing – Gold should be 10-15% of portfolio, says Ray Dalio (Sep 2025)
https://www.investing.com/news/economy-news/gold-should-be-1015-of-portfolio-says-ray-dalio-4235047
สอบถามข้อมูลเพิ่มเติมได้ที่ TISCO Contact Center 0 2633 6000 กด 4 , 0 2080 6000 กด 4
ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนการตัดสินใจลงทุน
รายงานฉบับนี้ไม่ถือว่าเป็นคำเสนอหรือคำชี้ชวนให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ และจัดทำขึ้นเป็นการเฉพาะเพื่อประโยชน์แก่บุคคลที่เกี่ยวข้องกับบริษัทเท่านั้น มิให้นำไปเผยแพร่ทางสื่อมวลชนหรือโดยทางอื่นใด ทิสโก้ไม่ต้องรับผิดต่อความเสียหายใดๆ ที่เกิดขึ้นโดยตรงหรือเป็นผลจากการใช้เนื้อหาหรือรายงานฉบับนี้ การนำไปซึ่งข้อมูล บทความ บทวิเคราะห์ และการคาดหมายทั้งหลายที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้เป็นการนำไปใช้โดยผู้ใช้ยอมรับความเสี่ยงและเป็นดุลยพินิจของผู้ใช้แต่ผู้เดียว