ในช่วงที่ความเชื่อมั่นในธีม AI อ่อนแรงลงจากแรงขายฝั่งซอฟต์แวร์ ซึ่งสะท้อนความไม่แน่นอนของเทคโนโลยีที่กาลังเปลี่ยนผ่านจากความกังวลว่า AI จะเข้ามาแทนที่หลายอุตสาหกรรมในรูปแบบเดิม ซึ่งจุดเปลี่ยนที่ตลาดเฝ้ารอว่าอาจทาให้หุ้นธีม AI ฟื้นตัวได้ก็คือการประกาศผลการดาเนินงานของ Nvidia ซึ่งผลปรากฎว่างบที่ออกมาแสดงให้เห็นว่าการเติบโตของรายได้ Data Center ของบริษัทยังคงเร่งตัว โดยภาพรวมรายได้นั้นเติบโตได้ดีถึง 73%
แต่ดูเหมือนว่างบที่ออกมาดีนั้นยังไม่เพียงพอที่จะทาให้ราคาหุ้นในธีม AI ฟื้นตัวขึ้น เพราะราคาหุ้นของกลุ่มซอฟต์แวร์ยังคงปรับลดลง และราคาหุ้นของ Nvidia เองนั้นก็ปรับลดลงถึง -5% หลังการประกาศผลการดาเนินงาน (วันที่ 26 กุมภาพันธ์ 2026) จากความกังวลประเด็นข้อตกลงกับ OpenAI ว่าการลงทุนมหาศาลของ Nvidia จะคุ้มค่าการลงทุนหรือไม่ อย่างไรก็ดีหากเราโฟกัสไปที่ผลการดาเนินงานและการคาดการณ์รายได้ในไตรมาสถัดไปก็ต้องยอมรับว่านี่เป็นอีกหนึ่งไตรมาสที่ Nvidia แสดงให้เห็นถึงการเติบโตอย่างแข็งแกร่ง
ผลการดำเนินงาน Nvidia ยังโตต่อเนื่อง นำโดยธุรกิจ Data Center
ในงบล่าสุด Nvidia รายงานรายได้รวมที่ $68.13B เติบโต 73% YoY ซึ่งสูงกว่าตลาดคาดอย่างมาก ขณะที่ Adjusted EPS อยู่ที่ $1.62 เติบโตเกือบหนึ่งเท่าตัวเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และส่งผลให้รายได้รวมตลอดปี 2025 พุ่งขึ้นสู่ระดับ $215.9B เพิ่มขึ้นถึง 65% YoY
โดยปัจจัยสำคัญที่ผลักดันผลประกอบการให้เติบโตอย่างโดดเด่นมาจากธุรกิจ Data Center ซึ่งยังคงขยายตัวอย่างร้อนแรง รายได้กลุ่มนี้อยู่ที่ $62.3B เพิ่มขึ้น 75% YoY และคิดเป็นสัดส่วนสูงถึง 91.5% ของรายได้รวมทั้งหมด ซึ่งผลลัพธ์ดังกล่าวสะท้อนความจริงที่ว่าองค์กรทั่วโลกกำลังก้าวเข้าสู่ยุคใหม่ของการลงทุนด้าน AI Infrastructure, AI Factories และระบบอัตโนมัติขั้นสูง เพื่อรองรับโมเดลAI ขนาดใหญ่และงาน AI ที่ซับซ้อนขึ้นเรื่อย ๆ
ด้วยเหตุนี้งบครั้งนี้จึงไม่ได้สะท้อนถึงภาพการเติบโตที่แข็งแกร่งของบริษัท แต่ยังเป็นตัวบ่งชี้ให้เห็นว่าความต้องการด้าน AI Infrastructure ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญในการขับเคลื่อนการเติบโตของ AI และการเติบโตของ AI Infrastructure ยังคงอยู่ในช่วงเริ่มต้นเพียงเท่านั้น
อย่างไรก็ดีแม้งบจะออกมาดี แต่ Nvidia ยังต้องเผชิญความเสี่ยงจากสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีน บริษัทจึงจึงตัดสินใจประกาศว่าจะ “ไม่รวมรายได้จากจีน” ตั้งแต่ไตรมาสถัดไป เพื่อลดความไม่แน่นอนจากมาตรการควบคุมการส่งออกชิป AI ของสหรัฐ แม้ว่าสหรัฐฯ จะอนุญาตให้ส่งออกชิป H200 จำนวนเล็กน้อยให้กับจีนโดยมีเงื่อนไขได้แล้วก็ตาม
Jensen Huang ประกาศชัด: ยุค “Agentic AI” เริ่มแล้ว
อีกหนึ่งช่วงสำคัญของการประกาศงบครั้งนี้ คือ คำกล่าวของ Jensen Huang ที่ยืนยันว่าโลกกำลังก้าวเข้าสู่ยุค “Agentic AI” อย่างเป็นทางการ โดยเขาอธิบายว่า AI ในยุคถัดไปจะไม่เพียงสร้างข้อความหรือภาพตอบสนองคำสั่งเหมือน Generative AI ที่เราใช้กันในปัจจุบัน แต่จะสามารถคิด วางแผน ตัดสินใจ และลงมือทำงานได้ด้วยตัวเอง โดย Agentic AI จะสามารถใช้งานเครื่องมือภายในองค์กรได้โดยตรง ไม่ว่าจะเป็น Excel, SAP, ServiceNow หรือแม้แต่ระบบที่ไม่มี API ก็สามารถทำงานได้ผ่านเทคนิคอย่าง Computer Vision และ RPA ทำให้ AI ทำหน้าที่เสมือน “พนักงานดิจิทัล” ที่ทำงานต่อเนื่องตลอด 24 ชั่วโมง โดยไม่ต้องรอคำสั่งจากมนุษย์ทุกขั้นตอน
นอกจากนี้ Jensen ยังกล่าวเสริมว่าตลาดกำลัง “เข้าใจผิด” เกี่ยวกับผลกระทบของ AI ต่ออุตสาหกรรมซอฟต์แวร์ หลายคนกังวลว่า AI จะเข้ามาแทนที่ซอฟต์แวร์ แต่ในมุมมองของเขา AI จะกลายเป็น “ผู้ใช้งานซอฟต์แวร์แทนมนุษย์” ต่างหาก รวมทั้งเมื่อองค์กรต้องการให้ AI Agent ทำงานได้ตลอดทั้งวัน ความต้องการพลังประมวลผลจะเพิ่มขึ้นมหาศาล ซึ่งยิ่งตอกย้ำบทบาทของ Nvidia ในฐานะผู้ให้พลังการคำนวณระดับโลก
เพื่อรองรับยุค Agentic AI ทาง Nvidia ยังเปิดเผยรายละเอียดสถาปัตยกรรมรุ่นถัดไป “Rubin” ซึ่งจะเปิดตัวในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 โดยชิปดังกล่าวออกแบบมาเพื่อรองรับงาน Agentic AI เต็มรูปแบบ ทั้ง GPU, CPU, networking และ data processing chips ซึ่งจะมีต้นทุนต่อประสิทธิภาพดีกว่า Blackwell อย่างชัดเจน
นักวิเคราะห์มองบวกต่อการรายงานงบในครั้งนี้ แต่ยังกังวลต่อปัจจัยเสี่ยงในระยะข้างหน้า
หลังการประกาศงบ นักวิเคราะห์จากหลายสถาบันได้ปรับราคาเป้าหมายขึ้นทันทีและส่วนใหญ่ยังคงคำแนะนำระดับ Buy หรือ Strong Buy โดย HSBC ให้ราคาเป้าหมายสูงสุดที่ $310 ขณะที่ Bank of America ให้ $275 และ Goldman Sachs ให้ $250 ค่าเฉลี่ยของราคาเป้าหมายทั้งหมดอยู่ในช่วง $254 ถึง $266 ซึ่งสะท้อนความเชื่อมั่นว่าการเติบโตจาก AI ยังอยู่ในช่วงต้นของวัฏจักร
อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ยังเตือนว่ามูลค่าหุ้นที่อยู่ในระดับสูงทำให้ตลาดคาดหวังมากขึ้นตามไปด้วย บริษัทต้องเผชิญความเสี่ยงทั้งจากการพึ่งพาลูกค้ารายใหญ่ในธุรกิจ Data Center การแข่งขันที่ดุเดือดขึ้นจาก AMD, Intel และชิปที่ลูกค้าพัฒนาขึ้นเอง รวมถึงความไม่แน่นอนจากมาตรการควบคุมการส่งออกชิปไปจีนที่อาจกระทบรายได้บางส่วนในอนาคต
โดยสุดท้ายแล้วงบของ Nvidia ที่ออกมายังคงแสดงให้เห็นถึงความสำเร็จของบริษัท และหากตีความจากคาพูดของ Jensen Huang CEO ก็เป็นการส่งสัญญาณสำคัญว่าอุตสาหกรรม AI กำลังก้าวเข้าสู่จุดเปลี่ยนเชิงโครงสร้าง และเรากำลังก้าวเข้าสู่ยุค Agentic AI ซึ่งการมาถึงของสถาปัตยกรรม Rubin ชิปรุ่นล่าสุดของ Nvidia นั้นสะท้อนให้เห็นว่าการปฏิวัติด้าน AI กาลังเร่งตัวขึ้น
ส่วนการปรับลงของราคาหุ้นและแรงขายในฝั่งซอฟต์แวร์อาจเป็นผลจากความกังวลในช่วงรอยต่อของเทคโนโลยีมากกว่าจุดอ่อนเชิงพื้นฐาน และหาก Nvidia อ่านทิศถูก ตลาดอาจต้องตีความใหม่อีกครั้งว่าอนาคตของ AI จะช่วยให้อุตสาหกรรมไหนเติบโตต่อไปมากกว่าที่ AI จะทำให้ธุรกิจอะไรหายไปบ้าง
ที่มา : Bloomberg, CNBC, Reuters, Company data